A、 運行特點1

      主產區產量保持較快增長勢頭

      受新增煤炭產量不斷釋放，以及煤價水平整體依然較高等因素影響，今年上半年，內蒙古、山西和陜西等主產區原煤產量繼續保持較快增長勢頭。

      據各省區行業監管部門數據顯示，上半年，內蒙古、山西和陜西分別完成原煤產量49600萬噸、46382萬噸和21388萬噸，較去年同期分別增加4361萬噸、5288萬噸和2026萬噸，分別增長9.6%、12.9%和10.5%。

      按照以上三省區公布的原煤產量數據和國家統計局公布的全國原煤產量數據測算，2010年全年，以上三省區原煤產量占全國比重為58%，2011年全年占比上升至64.1%。據此推算，2012年上半年以上三省區原煤產量占全國比重約為61%。即使其他省區市今年上半年原煤產量絕對增量為零，三省區原煤產量增長能夠保證今年上半月全國原煤產量同比增長6.7%左右。

      分企業類型看，三省區鄉鎮煤礦和重點整合煤礦原煤產量增長普遍較快。上半年，內蒙古鄉鎮煤礦完成原煤產量22170萬噸，增長13.5%，超過自治區平均水平3.9個百分點；陜西省地方煤礦完成原煤產量11154.6萬噸，增長14.7%，超過全省平均水平4.2個百分點；山西省重點整合完成原煤產量6371.2萬噸，同比增長25.3%，超過全省平均水平12.4個百分點。

 

      B、 運行特點2

      進口大幅增長出口繼續萎縮

      上半年，我國煤炭進口繼續大幅增長。海關數據顯示，上半年我國累計進口各種煤炭13985萬噸，同比增長65.9%，進口金額152.75億美元，同比增長75.7%。進口額同比增幅大于進口量同比增幅，這意味著今年上半年煤炭進口單價高于去年同期。

      從分煤種來看，上半年，無煙煤、煉焦煤、煙煤、褐煤和其他煤進口量分別為1897萬噸、2764萬噸、4360萬噸、2687萬噸和2277萬噸，分別同比增長12.0%、44.3%、175.4%、90.1%和24.8%。可見，其他煙煤和褐煤進口量增幅遠遠超過煤炭進口平均增幅，這加劇了國內市場，尤其是沿海市場動力煤供求失衡狀況。 

      分國別來看，上半年，我國來自主要煤炭出口國的煤炭進口量多呈大幅增長態勢。其中，印尼是我國第一大煤炭進口來源國，1~5月份來自印尼的煤炭進口量達到4743萬噸，同比增長67.3%；澳大利亞位居第二，進口量達到2242萬噸，同比增長171.9%；來自南非、俄羅斯、加拿大、朝鮮、美國和蒙古的煤炭進口同比分別增長295.4%、106.3%、85.7%、49.3%、16.1%和14.8%。我國傳統煤炭進口來源國中，只有來自越南的煤炭進口量小幅下降10.9%。

      今年上半年煤炭進口之所以大幅增長，原因主要有兩方面：一是去年11月份以來，國際煤價長期低于國內煤價，進口煤具有一定的價格優勢；二是去年年底甚至是今年一季度，進口商對國內煤炭市場前景預期較為樂觀，導致煤炭進口訂單大幅增加。

      煤炭進口大幅增長的同時，由于國內煤價相對較高，煤炭出口繼續萎縮。海關數據顯示，上半年我國累計出口煤炭577萬噸，同比下降45.5%，出口金額10.1億美元，同比下降36.4%。從分煤種來看，各煤種出口量均有不同程度下降，其中，煉焦煤降幅最大，下降72.8%。

 

      C、 運行特點3

      煤炭需求整體較為疲軟

      上半年，由于經濟增長放緩，電力、鋼材、水泥、玻璃等主要高耗煤產品產量增長普遍放緩，煤炭需求整體較為疲軟。但是，由于尿素等氮肥價格長期處于較高水平，合成氨產量增長較快，無煙塊煤需求情況相對較好。

      首先，電力行業用煤需求疲軟。由于經濟增長放緩，工業企業開工率下降，全社會用電量增長明顯放緩。上半年，全社會用電量同比增長5.5%，較上年同期回落6.7個百分點，其中，工業用電量僅同比增長3.7%，回落8.0個百分點。受此影響，上半年，全國規模以上發電企業發電量僅完成22950億千瓦時，同比增長3.7%。由于5月份以來水電出力大幅回升，上半年火電發電量僅同比增長2.6%，較去年同期下降近9.9個百分點。再考慮到單位供電煤耗率下降，上半年發電耗煤量增幅會更小，甚至可能會不增反降。

      其次，鋼鐵行業用煤需求也呈疲軟態勢。上半年，國內固定資產投資增長明顯放緩，鋼材需求受到一定影響。數據顯示，上半年固定資產投資（不含農戶）累計同比增長20.4%，較上年同期回落5.2個百分點。其中，房地產開發投資累計同比增長16.6%，較上年同期回落16.3個百分點；鐵路運輸業固定資產投資同比大幅下降36.9%。除固定資產增速明顯回落之外，載重汽車、民用鋼質船舶、機床、工業鍋爐等耗鋼產品產量或同比下降，或增速大幅回落，也均對鋼材需求增長構成一定制約。數據顯示，上半年，載重汽車和金屬切削機床產量分別下降6.7%和8.7%，民用鋼質船舶和工業鍋爐產量同比分別小幅增長2.5%和2.7%，較去年同期分別大幅回落14.0個百分點和27.2個百分點。由于需求增長放緩，上半年國內粗鋼產量同比僅增長1.8%，較去年同期大幅回落7.8個百分點。因此，上半年鋼鐵行業實際用煤需求增長幅度也十分有限。

      再次，建材行業用煤需求同樣疲軟。由于固定資產投資，特別是房地產開發投資增長大幅放緩，水泥需求增長顯著回落，水泥產量增速明顯下滑。數據顯示，上半年水泥產量同比增長5.5%，較去年同期大幅回落14.1個百分點。由于水泥產量增長大幅回落，水泥工業煤炭需求增幅也大幅回落，初步估計在4%左右。再考慮到平板玻璃和衛生陶瓷等產品產量下降，上半年建材行業整體用煤需求整體增幅非常有限。

      最后，化肥行業用煤需求相對較好。受益于糧食價格不斷上漲，國內農業用肥需求整體增加，加之國際市場尿素價格較高，今年上半年國內尿素價格整體呈上揚態勢，合成氨、尿素產量保持較快增長勢頭。數據顯示，上半年，合成氨、尿素產量分別同比增長7.1%和10.4%，較去年同期分別高出4.9個百分點和14.4個百分點。由于合成氨、尿素產量保持較快增長勢頭，化肥行業用煤需求相對較為旺盛，無煙塊煤需求形勢相對較好。

 

      D、 當前問題

      價格走勢整體偏弱

      受煤炭需求整體疲軟等因素影響，上半年動力煤、煉焦煤、噴吹煤、無煙塊煤價格整體弱勢運行。

      由于需求疲軟，煤炭產量保持較快增長勢頭，煤炭進口大幅增長，今年上半年，動力煤市場供求形勢寬松，動力煤價格整體弱勢運行。6月27日，環渤海5500大卡動力煤平均價格降至702元/噸，與年初相比，下降95元/噸，降幅為11.9%；與去年同期相比，下降141元/噸，降幅為16.7%；與去年11月初的一年半以來高點相比，下降151元/噸，降幅為17.7%。上半年，動力煤坑口價也出現了不同程度回調，中國煤炭資源網數據顯示，6月末大同6000大卡弱粘煤坑口含稅價為550元/噸，較去年年末下降95元/噸，累計降幅為14.7%。

      由于生鐵、粗鋼和焦炭產量增速大幅回落，上半年焦炭和噴吹煤市場需求較為疲軟，供求形勢較為寬松。加之上半年國內鋼材市場持續弱勢運行，鋼鐵企業和焦化企業采購煉焦煤、噴吹煤等原料煤的積極性始終不強，煉焦煤、噴吹煤價格整體弱勢運行。數據顯示，6月末、山西長治噴吹煤、山西柳林4號焦煤原煤、山西鄉寧2號焦煤原煤、陜西黃陵肥精煤、陜西韓城瘦精煤車板價分別為1080元/噸、880元/噸、900元/噸、1100元/噸和1130元/噸，較去年年末分別下降90元、290元、180元、250元和180元，降幅分別為7.7%、24.8%、16.7%、18.5%和13.7%。

      雖然上半年合成氨、尿素產量保持較快增長勢頭，化肥用煤需求整體較好，但是一方面由于合成氨煤氣化工藝對煤種的適應性不斷增強，無煙塊煤實際需求增長較慢，另一方面，煤價整體走弱，無煙塊煤價格面臨的回調壓力不斷加大，上半年，主產區無煙塊煤價格均有不同程度回落。數據顯示，6月末，河南焦作無煙中塊車板價、山西晉城無煙中塊坑口含稅價、寧夏大武口無煙中塊坑口含稅價分別為1370元/噸、1150元/噸和1190元/噸，較去年年末分別下降230元、190元和145元，降幅分別為14.4%、14.2%和10.8%。

 

      E、 預測1

      需求延續疲軟 態勢進一步萎縮可能性較小

      需求仍然是影響下半年煤炭市場走勢的關鍵，而煤炭進出口依然是影響市場走勢的重要因素，煤炭產量變化在很大程度取決與需求、進口和市場行情，反過來又會影響煤炭市場走勢。

      下半年國內經濟或將延續較低水平增長，但增速進一步下滑的風險有所降低，這決定了下半年國內煤炭需求整體仍將疲軟，但需求進一步萎縮的可能性也大大降低。

      之所以判斷下半年國內經濟增長將延續較低水平，一是因為受歐債危機影響，歐元區經濟萎縮，世界經濟整體疲軟，我國對外貿易形勢難言樂觀，出口對經濟增長拉動作用有限。二是因為國內房地產調控政策仍將持續，房地產開發投資仍將受到一定抑制，房地產調控加上出口帶來的負面影響，下半年固定資產投資增長壓力仍然較大。三是汽車限購、收入分配結構不合理等也將繼續制約消費需求增長。因此，綜合考慮，下半年國內經濟增長仍將延續較低水平，這種情況下，煤炭需求整體將繼續疲軟。

      但是，危與機總是伴生的，經濟下行壓力越大，政府穩增長的政策力度也就越大。隨著二季度后期經濟下行壓力不斷加大，各級主管部門紛紛加快了新建項目核準進度；央行也多次下調基準利率和存款準備金率，項目融資成本明顯降低；民間投資新36條實施細則也已全部出臺，市場準入放寬之后，民間投資活力或將有所提高。因此，下半年固定資產有望得到一定支撐，經濟進一步下滑風險有所降低。7月16日，國際貨幣基金組織（IMF）發布新一期《世界經濟展望》報告，報告下調了2012年多個經濟體經濟增長預期。其中，將中國全年GDP增速由4月份預測的8.2%下調0.2個百分點至8.0%，這一預測值略高于上半年7.8%的經濟增長水平。這意味著，國際經濟組織預計中國經濟在二季度下滑至7.6%之后將逐步止跌企穩并小幅回升。

      綜合來看，雖然下半年煤炭需求仍呈疲軟態勢，但隨著經濟逐步企穩，煤炭需求進一步萎縮的可能性大大降低。

 

      F、 預測2

      進口或先降后升 同比增幅將逐步收窄

      上半年，我國煤炭凈進口量較去年同期增加6036萬噸，增長81.9%，接近內蒙古和陜西兩省區上半年原煤產量增量之和。上半年煤炭凈進口大幅增長，對國內煤炭市場造成了重大沖擊。

      展望下半年，首先，ぜ迫徑讓禾拷諏拷隙徑然蚧崦饗韻祿Ｒ環矯媯?月份以來，國內沿海動力煤價格大幅下跌，目前國內外煤價價差已經大幅縮小，進口煤暫時失去價格優勢；另一方面，由于上半年到岸煤多為去年年底和今年一季度簽訂的較高價格的進口合同，隨著國內煤價快速下跌，部分貿易商虧損嚴重，并已暫停部分煤炭進口業務。

      其次，預計四季度煤炭進口或會再度回升。短期內我國煤炭進口下滑之后，一方面國內沿海市場煤滿為患的現象將得到一定緩解，國內煤價得到一定支撐；另一方面，因為中國進口需求下降，國際市場煤炭供求將進一步失衡，如果主要煤炭出口國不對煤炭產量進行適當控制，國際煤價將進一步下滑（實際上，目前的國際煤價仍能使煤炭生產企業有利可圖，預計短期內人為主動控制產量的可能性較小）。隨著國際煤價進一步下滑，國內外煤價價差將再度擴大，煤炭進口量或會再度回升。

      因此，綜合來看，預計下半年煤炭進口或先降后升，總體繼續保持較高水平，同比增幅將逐步收窄。

 

      G、 預測3

      部分企業被迫壓產 煤價適當回調后震蕩趨穩

      短期內，隨著煤炭進口下降，進口煤對國內市場的沖擊將有所減弱，煤價下滑壓力將得到一定緩解。但是由于煤炭需求疲軟，各環節煤炭庫存均處于高位，煤炭市場供求寬松局面短期內難以根本改變，去庫存過程將漫長而艱難，這期間煤價仍將會持續走弱，直到部分煤炭企業因煤價過低或產品滯銷而主動限產。

      當煤炭進口再度回升，國內煤炭市場供應壓力再度加大，煤炭企業將進一步壓縮產量，減緩煤炭產量增長速度。

      從國內外整體情況來看，上半年煤價之所以集體下挫，根本上還是因為供大于求。在因經濟增長放緩而導致煤炭需求短期難有明顯起色的情況下，隨著煤價不斷回落，最終國內外煤炭企業應當均會適當壓產，下半年國內原煤產量增長將有所回落。

      由于市場需求疲軟，各環節煤炭庫存普遍偏高，用煤企業采購積極性不高，未來一段時間內煤價或將進一步下滑。

      隨著煤價不斷走低，部分資源條件或區位條件不好的企業將率先因市場壓力而限產，隨著煤炭企業限產規模不斷增加，煤炭市場將重新趨于平衡，之后煤價將整體進入震蕩調整階段。