在連續兩年維持“穩健”基調后，２０１２年底召開的中央經濟工作會議定調２０１３年我國貨幣政策繼續保持“穩健”。業界普遍認為，與以往相比，貨幣政策盡管在表述上同為“穩健”，但其內涵有了新內容。

      業內人士認為，隨著經濟形勢的變化和發展，今年穩健貨幣政策與２０１２年的 “穩健”將有所不同。雖然同為“穩健”，但政策著力點、操作節奏和力度均會有很大變化。全年看，穩健貨幣政策將更多顯現其“中性”特征。

      ２０１３年，穩健貨幣政策在內涵上的進一步豐富，首先是因為當前國內外經濟環境已發生了一些重要變化。國務院總理李克強３月２０日主持召開了新一屆國務院第一次全體會議，會議對持續發展經濟提出了“穩增長、防通脹、控風險”的要求，并指出要“促進經濟轉型，切實提高增長質量和效益，打造中國經濟的升級版”。

     “中央對今年經濟給出了‘穩增長’的要求，而不是‘保增長’，這意味著在促進經濟增長方面今年整體壓力沒有去年那么大，但當前微弱回暖的經濟增長態勢還比較‘脆弱’，尚需進一步鞏固和穩定，這就要求貨幣政策要把握好力度，堅持‘中性 ’的穩健的貨幣政策。”

      中國銀行國際金融研究所分析師李建軍分析認為。

      另外，自今年以來，國內物價和房價上漲的壓力逐步顯現，全年通脹壓力不容忽視。受勞動力成本、資源性產品和部分不可貿易品價格存在趨勢性上漲壓力等影響，當前物價對需求擴張比較敏感，加之原油等國際大宗商品價格維持高位，需要關注需求回升與外部輸入等因素疊加造成的物價反彈。

      記者注意到，近期以來，主要發達經濟體仍在不斷加大寬松貨幣政策力度，全球潛在通脹和資產泡沫的壓力加大，新興經濟體面臨較大的國際資本流動沖擊和輸入型通脹壓力。量化寬松政策的負面溢出效應，還會干擾各國貨幣政策的獨立性，國際金融市場動蕩加劇的態勢也會給我國貨幣政策操作帶來影響，這些都需要我國穩健貨幣政策積極加以應對。

      此外，２０１３年穩健貨幣政策在內涵上需要進一步豐富，還因為今年面臨的經濟工作重點與往年不同。

      采訪中，有專家表示，當前我國面臨的改革壓力尤其突出。中央提出“促進經濟轉型，切實提高增長質量和效益，打造中國經濟的升級版”，意味著當前我國經濟發展轉方式、調結構的任務仍很艱巨。

      有資料顯示，當前我國經濟增長的內生動力不足，國內經濟增長主要依靠投資拉動的格局還未根本轉變，傳統制造業產能過剩以及部分新興產業盲目發展的情況需要進一步加以應對，因此，經濟結構調整的步伐還應繼續加快。

     “當前的中國經濟，正面臨新的轉折發展期，用李克強總理的話說，就是要打造 ‘升級版’的中國經濟。”中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍指出，“從中長期來看，經濟增長速度的下滑已難以避免，不過這也是經濟發展到一定程度后的必然階段；在這種背景之下，迫切需要改革來釋放紅利，其中，金融改革被視為各項改革的突破口，用金融改革釋放經濟增長動力將是未來一段時間內發展的重要線條。”

      趙錫軍表示，這就要求貨幣政策要繼續保持目前穩健的基調，給深化改革、促進結構調整創造一個適度的、穩健的貨幣環境。同時，貨幣政策本身也應適應金融改革的需要，根據經濟發展態勢進行預調微調，增強政策靈活性和前瞻性，不斷創新工具運用，完善貨幣政策傳導機制。

      那么，具體操作上，２０１３年穩健貨幣政策將與往年有哪些不同？交通銀行首席經濟學家連平表示，去年穩健貨幣政策在實際操作中具有“穩中略松”的特點，今年，基于“穩增長”的考量，同時考慮到物價壓力和國際資本流動形勢等問題，預計貨幣政策將由往年適度寬松轉為“中性”，即既不顯著擴張也不顯著寬松，總體呈中性態勢。

      在貨幣政策工具的使用上，有分析人士稱，目前一年期存款利率約為３％，而２０１３年ＣＰＩ增速就可能達到３％至３．５％左右，這意味著未來降息的可能性很小。基準利率可能依然保持在目前的水平，但基準利率的浮動區間可能繼續放大。而存款準備金率的變動空間取決于下一階段國際資本的流動狀況。從去年全年實施效果來看，央行對公開市場操作工具的使用嫻熟而有效。央行在１月份推出ＳＬＯ，進一步豐富了短期流動性管理工具，預計今年公開市場操作仍是加強流動性管理的主要手段。

      此外，從當前中國金融業發展態勢來看，市場各方也期待金融改革繼續深化。“ 我認為今年在匯改和推進資本項目可兌換方面還會有大動作，這從去年人民幣對美元和日元的一系列市場化措施上能窺見一斑，這也是人民幣國際化的需要和必然階段。 ”李建軍表示，２０１２年央行將外匯市場人民幣兌美元匯率浮動幅度擴大至百分之一，人民幣和日元實現了直接交易，這意味著以往人民幣全部或部分“錨定”美元的匯率定價機制發生實質性變化，預計今年在這些方面很有可能“更進一步”。

      對于利率市場化改革，李建軍認為，利率改革牽一發而動全身，其系統重要性不容忽視。當前，要進一步推進利率市場化，需要考慮的是，下一步推進利率市場化到達的具體程度該如何把握，即什么樣的程度有助于活躍資金、提升資金效率，同時又使得企業和銀行業金融機構可以承擔；此外，利率市場化改革的重要配套措施——— 存款保險制度的建立也顯得十分必要。

      與利率、匯率市場化同等重要的一個概念是資本項目的開放。接受采訪的專家表示，對于當前的我國實際情況而言，利率市場化、資本項目開放、匯率形成機制改革應是協調推進、相互促進的。目前中國正處于推進資本項目可兌換的戰略機遇期。

      趙錫軍表示，今年實施穩健的貨幣政策，就是要在滿足我國實體經濟合理增長的貨幣需求的同時，不斷根據經濟發展態勢進行預調微調，增強政策靈活性和前瞻性，不斷配合各方改革，協調推進利率、匯率改革和資本賬戶開放。此外，也要注意，貨幣政策并非“包打天下”的良藥，要實現我國經濟穩健增長，尚需進一步加強政策間的配合與協調。