投資要點:

預計2014年建材行業將面對固定資產投資增速下滑和房地產下滑帶來的需求增速下行;與此同時,環保標準的從嚴和嚴控新增產能、淘汰落后產能也將抑制建材供給的增長,建材行業的效益更多取決于行業的供需格局情況。

2014年1-2月水泥行業呈現產銷增長、價格上升、成本下降的良好運行態勢,預計2014年第一季度水泥行業的效益將明顯好于上年同期,二季度水泥行業供求狀況有望改善,景氣度將提升,區域分化仍將延續。建議重點關注華東市場、京津冀市場和華南市場,并關注水泥爐窯協同處置固廢對行業的中長期影響。

2014年1-2月受春節假期和需求不振的影響,玻璃行業的景氣度有所下降,重點聯系企業平板玻璃產量、銷量下降明顯、庫存大幅增加。預計一季度玻璃行業效益可能與上年同期持平或略好。2014年玻璃行業效益增長的難度較大。關注光伏產業等新興產業帶來的投資機會。

其他建材子行業在2014年1-2月也呈現建材產品產量增長、增速有所下滑。預計未來有望受益于國家相關基建投資增長的子行業、符合產業結構升級(環保、新能源)的子行業,以及與房地產關聯度相對弱的子行業仍有望維持增長態勢。

我們維持建材板塊推薦的投資評級,對其中的水泥行業給予推薦評級,對玻璃行業給予中性的投資評級。建議投資者重點關注以下幾類公司:

1. 建議重點關注供求關系有望好轉的華東市場、京津冀市場及華南市場。給予海螺水泥、冀東水泥、金隅股份等龍頭公司買入的投資評級,華新水泥環保業務的拓展有望提升中長期競爭力,也給予買入的投資評級。祁連山、寧夏建材、江西水泥等區域需求相對好的公司也值得關注。

2. 建議重點關注產品差異化優勢明顯、抗風險能力較強的南玻A,以及已介入新興產業的方興科技、亞碼頓等公司。

3. 建議重點關注產品具有一定的消費屬性、業績成長性較好的偉星新材以及有望受益于環保和風電業務發展的中材科技。

4. 建議關注業績持續成長性較好的東方雨虹、北新建材、北京利爾、建研集團等公司。

風險提示:宏觀經濟及固定資產投資增速下滑、房地產調控等因素可能導致建材需求疲弱;環保、新能源等