摘要:

中國建材信息總網-【“中國神材”浮出水泥整合或先行 去產能影響力引關注】9月11日，中國建材(03323.HK)及中材股份(01893.HK)合并完成時間表公布，中國建材執行董事兼總裁曹江林公開表示，上述兩家企業預計今年12月或明年1月完成合并。此前9月8日晚間，中國建材及中材股份聯合公布合并協議。

繼“中國神鋼”、“中國神電”后，“中國神材”也終于出爐。

　　9月11日，中國建材(03323.HK)及中材股份(01893.HK)合并完成時間表公布，中國建材執行董事兼總裁曹江林公開表示，上述兩家企業預計今年12月或明年1月完成合并。此前9月8日晚間，中國建材及中材股份聯合公布合并協議。

　　中國建材的管理層還透露，合并后的中國建材水泥總產能將達到5.3億噸，成為全球最大的水泥生產商。

　　業內分析，兩公司的合并，預示著原有“兩材”業務整合將加速，并預測合并將在主營業務水泥板塊先行展開。與此同時，在水泥去產能的大背景下，“中國神材”在提高行業集中度、去產能等方面將產生怎樣的影響？

　　中國建材與中材股份合并正在穩步進行，業界對未來的“中國神材”如何配置業務板塊充滿猜想。

　　停牌5日后，中國建材與中材股份于9月11日復牌，當日，中材股份報收4.03港元/股，漲12.57%；中國建材報收4.92港元/股，跌1.99%。

　　此前在9月8日，中國建材與中材股份聯合公告宣布兩公司簽訂合并協議，由中國建材吸收合并中材股份，交易完成后，后者將從港股退市。

　　曹江林于9月11日公開表示，合并將按照正常時間表程序進行，股東會將在11月份進行投票，若順利預期今年12月份或者明年1月份完成合并。

　　值得注意的是，合并公告也重點提及，中國建材和中材股份作為國內第一大和第四大水泥生產商，此次合并將提升部分區域水泥行業集中度。

　　對于雙方合并，國泰君安研報表示，中國建材和中材股份的主營業務均為水泥，合并后將形成產能超過5.2億噸的全球水泥新龍頭，產能布局將更加互補與完整。同時，由于之前兩家企業的經營范圍存在一定重疊，合并重組后能夠一定程度緩解全國競爭問題，提升資源配置效率。

　　實際上，在兩大上市公司合并之前，集團層面合并已經完成。2016年8月，中國建筑材料集團有限公司更名為中國建材集團有限公司(下稱“中國建材集團”)，作為重組后的母公司，吸收合并中國中材集團有限公司。

　　值得注意的是，“兩材”合并前的2010年，中材集團曾向其子公司承諾，為消除公司水泥業務潛在的同業競爭，將用5年時間，逐步實現對水泥業務的梳理，并將集團內部水泥業務整合為一個發展平臺。“兩材”集團層面合并后，中國建材集團在2016年9月承諾到期后再度申請延期解決，承諾2-3年內完成底下各個產業板塊的重組消除同業競爭。

　　國泰君安認為，水泥業務的整合可能將在承諾解決期內加速落地，并有望形成一個或者數個水泥業務A股上市平臺。

　　中國建材及中材股份合并減緩同業競爭，提高市場集中度，去產能也符合水泥行業發展要求。

　　援引中國水泥協會報道，中國建材集團董事長宋志平認為，兩家企業合并，順應建材水泥行業的發展趨勢，在深化供給側改革的大背景下，去產能和去產量的成效明顯。

　　此次中國建材及中材股份合并，對水泥行業將產生怎樣的實質效果呢？

　　中國水泥協會秘書處主任張建新對記者分析：“中國建材和中材股份合并，產能集中度會提高是無疑的，但由于兩家公司的水泥市場分布區域不重疊，對市場整合較難產生明顯效果。”

　　招商證券國際也指出，水泥行業整合長期看好，但短期市場協同效應有限。就水泥市場而言，中國建材與中材股份地域重合度不高。重合的地區大約有1億噸產能，據中國水泥網的統計，此次重組能讓5個省份產能占比有4%-8%的提升(主要集中在南方市場)，因此這方面的協同效應有限。

　　不過，值得關注的是，近期水泥價格漲勢搶眼。

　　中泰證券指出，根據統計，全國各主要省份均已普漲一輪，漲價幅度普遍達到30-50元/噸。同時，當前水泥庫位比往年低10%左右、較多區域熟料明顯供給緊張，各地企業已經開始醞釀后續新一輪漲價。

　　曹江林在8月底也曾公開表示，預計未來3個月會有3次提價，基本保持“每月一漲”的節奏。

　　然而價格的上漲，對于以市場化主導去產能的水泥行業來說，陷入更艱難的困境。

　　“水泥行業錯峰生產主要是在保持產量平衡，真正去產能是要將生產線拆掉，生產線拆除需給予企業補貼，行業正在艱難探索如何自籌這筆補貼，利用市場化的方式去產能。如今水泥價格上漲，企業退出市場要求的補貼資金則會更高，但如果都虧損，又沒有企業能拿出資金進行補貼，這是一個兩難的問題，行業也在尋找合適的平衡點。” 張建新指出。